탈중앙화금융화(Defi)는 무엇인가?

탈중앙화금융이 곧 Defi이다. Defi의 역사, Defi 작동원리 그리고 비판적 시선은 무엇인지 알아본다.

 

1. 탈 중앙화 금융이란?

탈중앙화 금융(통칭 DeFi)은 전통적인 금융상품 제공을 위해 증권사, 거래소, 은행 등 중앙금융 중개업자에 의존하지 않고 대신 스마트 계약을 블록체인에 활용하는 블록체인 기반의 금융 형태다.  DeFi 플랫폼은 사람들이 다른 사람들로부터 자금을 빌려주거나 빌리고, 파생상품을 이용한 다양한 자산에 대한 가격 이동에 대해 추측하고, 암호화폐를 거래하며, 위험에 대비하고, 저축성 계좌에 대한 관심을 얻을 수 있도록 한다. DeFi는 계층화된 아키텍처와 매우 복잡한 구성 요소를 사용합니다. 일부 DeFi 애플리케이션은 높은 이자율을 촉진하지만 고위험에 노출된다. 2020년 10월까지 110억 달러(암호화폐 가치) 이상이 다양한 분산형 금융 프로토콜에 예치되었으며, 이는 2020년 동안 10배 이상의 성장을 나타냈다. 2021년 1월 기준으로 약 205억 달러가 DeFi에 투자되었습니다. DeFi 파생상품 시장의 TVL은 현재 총 DeFi 시장의 약 7.4%인 27억 8천만 달러이다.

2. Defi 역사

메이커다오의 안정적인 코인 기반 대출 플랫폼은 디파이 애플리케이션 최초로 상당한 활용도를 얻은 것으로 평가받고 있다. 사용자가 미국 달러에 고정된 플랫폼의 고유 토큰인 다이(Dai)를 빌릴 수 있다. 메이커 다오는 대출·상환·청산 과정을 관장하는 이더리움 블록체인에 대한 일련의 스마트 계약을 통해 다이의 안정적인 가치를 분산적이고 자율적으로 유지한다는 목표다.

2020년 6월 컴파운드 파이낸스는 컴파운드 플랫폼 거버넌스에 사용되지만 거래소에서 거래될 수 있는 COMP 토큰으로 알려진 새로운 암호화폐의 단위들에 대한 일반적인 이자 지급 외에도 자사 플랫폼에서 암호화폐 대여자와 대여자에게 보상을 제공하기 시작했다. 다른 플랫폼들도 뒤를 이어 '수익 농장' 또는 '유동성 마이닝'으로 알려진 현상에 대해 투기꾼들이 플랫폼 내 서로 다른 풀과 플랫폼 간 암호화폐 자산을 적극적으로 전환해 총수익률을 극대화하는 등 이자와 수수료뿐 아니라 추가 토큰이 받는 가치도 함께했다.

2020년 7월, 워싱턴 포스트는 수익률, 투자 수익률, 그리고 관련된 위험에 대한 세부사항을 포함한 분산형 금융에 대한 입문을 썼다.블룸버그는 2020년 9월, 디파이가 가격 변동 측면에서 암호화폐 시장의 3분의 2를 차지했으며, 디파이의 담보 수준이 90억 달러에 달했다고 밝혔다. 이더리움은 2020년 동안 DeFi에 대한 관심이 높아지면서 개발자가 증가했다.

디파이는 안드레센 호로위츠, 베인 캐피털 벤처스, 마이클 노보그라츠 등 대형 암호화폐 벤처 투자가들을 끌어들였다.

 

3. DeFi 작동 방식

DeFi는 블록체인이라는 디지털 원장에서 금융 기능을 수행하는 DApp ( 분산 형 애플리케이션 )으로 알려진 애플리케이션을 중심으로 전개됩니다. 이 기술은 비트 코인에서 처음 사용되었지만 이후 더 광범위하게 적용되었습니다. 암호 화폐 거래소와 같은 중앙화 된 중개자와 거래가 이루어지지 않고, 스마트 계약 프로그램에 의해 중재되는 참여자 간에 직접 거래가 이루어집니다. DApp은 일반적으로 사용자가 Ethereum과 직접 상호 작용할 수 있는 MetaMask와 같은 Web3 지원 브라우저 확장 또는 애플리케이션을 통해 액세스 됩니다. 웹 사이트를 통해 블록체인. 이러한 DApp의 대부분은 연결되고 함께 작동하여 복잡한 금융 서비스를 생성할 수 있습니다.  예를 들면, stablecoin 홀더 Aave 같은 유동성 프로토콜 유동성 풀 자산을 저지할 수 있다. 다른 사람들은 일반적으로 대출 금액보다 많은 추가 담보를 기부함으로써 이 풀에서 빌릴 수 있습니다. 프로토콜은 자산에 대한 순간적 수요에 따라 이자율을 자동으로 조정합니다. Aave는 또한 "플래시 대출"을 시장에 출시했는데, 이는 임의의 금액의 담보 화 되지 않은 대출로 단일 블록 간격, 몇 분 또는 몇 초 내에 회수되고 상환됩니다. 차익 거래, 담보 스왑 및 자기 청산과 같은 이러한 대출에 대한 합법적인 용도가 있을 수 있지만 DeFi 플랫폼의 여러 악용은 암호 화폐 현물 가격의 단기 조작에 플래시 대출을 사용했습니다. 

"분권화"는 중앙 거래소가 없다는 것을 의미합니다. DeFi 프로토콜 자체를 위한 스마트 계약 프로그램은 개발자 및 프로그래머 커뮤니티에서 오픈 소스 소프트웨어를 사용하여 실행됩니다. 

DeFi 프로토콜의 한 예는 이더 리움 블록체인 에서 실행되고 이더 리움 블록체인에서 발행되는 수백 개의 서로 다른 디지털 토큰의 거래를 허용하는 분산 형 거래소 또는 dex 인 Uniswap입니다. 주문을 채우기 위해 중앙 집중식 시장 제작자에 의존하는 대신 Uniswap의 알고리즘은 유동성을 제공하는 사람들에게 거래 수수료를 발행하여 사용자가 토큰에 대한 유동성 풀을 형성하도록 장려합니다. 개발 팀은 Uniswap에 배포할 소프트웨어를 작성하지만 플랫폼은 궁극적으로 사용자가 관리합니다. 중앙 집중식 당사자가 Uniswap을 실행하지 않기 때문에 플랫폼을 사용하는 사람들의 신원을 확인할 사람이 없습니다. 위치 규제 기관이 Uniswap과 같은 플랫폼의 합법성을 취할 것인지는 명확하지 않습니다.

 

4. DeFi의 현재 상태

분산형 금융은 아직 발전의 초기 단계에 있다. DeFi 계약에서 잠긴 총 가치는 2021년 3월 현재 410억 달러 이상이다. 잠긴 총값은 프로토콜의 토큰 수와 해당 값(USD)을 곱하여 계산됩니다. DeFi의 총수치는 상당하게 들릴 수 있지만, 많은 DeFi 토큰들이 암호화폐 시장에서 거래할 충분한 유동성과 볼륨이 부족하기 때문에 그것은 상징적이라는 것을 기억해야 한다.

DeFi 생태계는 여전히 인프라 장애와 해킹으로 가득 차 있다. 빠르게 발전하고 있는 DeFi 인프라에도 스캠이 많습니다. 해커가 자금 프로토콜을 유출하고 투자자들이 거래할 수 없는 DeFi "rug pull"이 일반적이지만, 이러한 위험을 크게 줄일 수 있는 프로토콜이 잘 확립되어 있다.

분산형 금융 생태계의 개방적이고 비교적 분산형 성격도 기존 금융 규제에 문제를 일으킬 수 있다. 현행법은 각각 고유한 법과 규칙을 가진 별도의 재정 관할권에 대한 생각에 기초하여 만들어졌다. DeFi의 경계 없는 트랜잭션 범위는 이러한 유형의 규정에 중요한 질문을 제시한다. 예를 들어, 국경, 프로토콜 및 DeFi 앱에서 발생하는 금융 범죄의 책임은 누구에게 있습니까?

스마트 계약은 DeFi 규제의 또 다른 관심 분야이다. 비트코인의 성공과는 별개로 DeFi는 "code is law" 논문의 가장 명확한 예로서, 법에서는 불변 코드를 통해 작성되고 시행되는 일련의 규칙들을 나타낸다. 스마트 계약의 알고리듬은 두 당사자 간의 거래를 수행하는 데 필요한 구조와 사용 약관으로 암호화된다. 그러나 소프트웨어 시스템은 다양한 요인으로 인해 오작동할 수 있습니다.

예를 들어, 잘못된 입력으로 인해 시스템이 충돌할 경우 어떻게 해야 합니까? 또는 컴파일러(코드 컴파일 및 실행을 담당하는 컴파일러)가 오류를 일으키는 경우. 누가 이러한 변화에 책임이 있는가? DeFi가 대중들이 사용하는 주류 시스템이 되기 전에 이것들과 많은 다른 질문들이 해결되어야 한다.

5. Defi 비판

블록 체인 거래는 되돌릴 수 없으므로 DeFi 플랫폼을 사용한 잘못된 거래 또는 오류가 포함된 스마트 계약 코드 배포를 항상 쉽게 수정할 수는 없습니다. 코딩 오류와 해킹이 일반적입니다. 2020 년에 Yam Finance로 알려진 한 플랫폼은 코드 오류로 인해 출시 후 충돌이 발생하기 전에 예치금을 7 억 5 천만 달러로 빠르게 늘렸습니다. 또한 DeFi 플랫폼을 구현하는 스마트 계약의 코드는 일반적으로 경쟁 플랫폼을 설정하기 위해 쉽게 복사할 수 있는 오픈 소스 소프트웨어로, 자금이 플랫폼에서 플랫폼으로 이동함에 따라 불안정성을 만듭니다. 

DeFi 프로토콜의 배후에 있는 사람이나 엔티티는 알 수 없으며 투자자의 돈으로 사라질 수 있습니다.  투자자 마이클 노보 그라츠 (Michael Novogratz)는 일부 DeFi 프로토콜을 " 폰지 와 유사 "하다고 설명했습니다. 

DeFi는 2017 년 암호 화폐 버블의 일부인 2017 년 초기 코인 제공 열풍과 비교되었습니다. 경험이 부족한 투자자는 이러한 플랫폼과 상호 작용하는 데 필요한 정교함과 고객 지원 부서의 중개자가 없기 때문에 DeFi 플랫폼을 사용하여 돈을 잃을 위험이 있습니다.